山东涨势初现，玉米的拐点来了？

    6月9日，福洋生物上调玉米收购价格22元/吨，恒仁工贸自然干玉米收购价格上调10元/吨，沂水鲁洲玉米收购价格上调10元/吨，海牧生物玉米收购价格上调10元/吨。多家用粮企业上调收购价格，是否宣告着那个“涨看山东，跌看广东”的山东又回来了？本轮上涨能否形成连绵之势带动玉米价格强势反弹？中国粮油信息网分析师周喆认为，本轮上涨只是短期刚需回暖带来的变动，目前市场利空因素占据主流，涨势难以持久。
    短期需求的回暖，使得玉米上涨
    工厂上量不足，补库有需求。华北产区农户及贸易商手中玉米库存所剩不多，又正值新季小麦购销季，贸易商忙于购销新小麦，再加上华北用粮企业前期的持续压价更是加剧了贸易商的惜售心理，造成工厂每日收购中，华北晾干玉米数量大减，只能依靠东北玉米持续供应。但前期持续落价同样压缩了陈粮贸易利润空间，陈粮到厂量不多，各工厂库存不断消耗，库存出现缺口，对玉米的需求得到恢复。
    饲料麦持续涨价，性价比不高。今年，华中、华东的部分区域在乳熟期期间遭遇强降雨，小麦发芽情况严重只能作为饲料麦。据统计，今年我国的芽麦数量将达到600-700万吨。但由于今年小麦减产严重，质量不高，农户惜售严重，贸易商大肆抢购，普麦价格一人得道，芽麦价格跟着鸡犬升天，豫南芽麦到山东饲料厂的价格在1840-1900元/吨，价格堪比饲料厂玉米收购价。本来芽麦替代玉米就有局限性，如今没有价格优势，饲料厂对芽麦的兴趣大减，对玉米的需求回暖。
    拍卖粮依然主导市场，涨势不会持久
    陈粮库存充足，可选粮源多。目前临储玉米库存还有1.3亿吨以上，其中15年玉米有1.16亿吨以上，14年玉米1600余万吨，每周投放800万吨陈粮的节奏不变，后期市场持续供应能力强，工厂粮源不缺，玉米价格难以大幅上涨。
    出库压力累积，市场供给环境宽松。经过近9周的拍卖，目前已累积成交了4200余万吨玉米，其中实际出库仅占三成左右，首轮拍卖60天出库期将至，市场将迎来一轮东北陈粮集中上量的节奏。市场供应环境宽松，玉米价格难以持续上涨。
    需求缺口有限，涨势后继乏力。由于工厂库容有限，华北产区的用粮企业的补库量不大，一旦库存接近一个月的用量，那么玉米的收购价格将会失去支撑开始下调。市场上的陈粮不缺，收购价格上涨后华北晾干及东北烘干陈粮将大量到厂，工厂补库很轻松，涨势难以持久。
    政策又变，需求受影响
    环保“回头看”，部分工厂“中招”降开机率。虽然对于一些久经检查的企业来说，排污已经达到了如今环保检查的要求，生产不受影响。但一些“萌新”工厂以及屡教不改的“老油条”工厂在本轮环保检查中不得不下调开机率，进而降低了对玉米的需求。虽然目前各工厂的产品走货不好，产品库存充足，降开机率对产品价格变动没有什么影响，但对不受环保检查的企业来说，竞争对手开机率降了，采购玉米的竞争压力也就小了，玉米价格自然就缺少上涨动力。
    传闻“700亿大礼包”包含玉米，港口玉米贸易竞争压力加剧。有媒体称中美谈判中，中方开出一个包含进口美国玉米在内的700亿美元大礼包，如果中美双反谈判顺利，美国笑纳该“大礼包”，那么后期将有大量的进口玉米到达南方港口。目前南方港口国产玉米库存充足，广东港港口内外贸玉米库存达100余万吨，其他替代品如进口高粱的库存有34万吨，进口大麦有26万吨。港口库存充足，玉米价格断无上涨的机会，饲料厂随用随采，需求低迷，进而带动北方港口玉米行情低迷，使得采购玉米积极性不高。
    未来玉米市场拐点在何时？
    5月东北产区鲜有有效降水，使得部分区域干旱严重，出苗率仅有7-8成左右，甚至个别区域出苗率仅5成左右，虽然大部分的农户积极补苗，但东北产区玉米减产或成定局。从国家粮食交易（信息）中心的玉米供需平衡表上可以看出（如下图所示），18年玉米市场的供给能力堪忧，而东北产区内部又不断新建深加工工厂，对玉米需求能力不断增加，使得未来玉米供需缺口较去年翻倍。在进口玉米受配额限制且又没有明显价格优势的环境下，未来的玉米供需缺口只能由陈粮来填补，秋季玉米市场看涨成为普遍现象。
    综上所述，虽然短暂的需求回暖使得山东部分工厂上调了收购价格。但由于整体市场供需双方中，供给侧竞争激烈且拍卖陈粮依然对玉米市场有着足够的压制力，本轮涨势无法使各个产区玉米价格联动上涨，且一旦需求得到满足，那么玉米价格将趋弱调整。短期内玉米市场还是属于买方市场，价格行情根据市场需求以小幅震荡运行为主。