新榨季来临前 糖价下跌难见底

    广西白糖现货价格自今年5月8日跌破所谓的行业成本价3300元以来，一路上演阶梯式的下滑，目前南宁中间商报价已跌至2780元，而且还有继续下跌的趋势。从中我们发现，将近五个月的时间，主产区白糖现货价格的跌幅已超过了15%。而之前的“成本支撑”一说早已不攻自破。既然糖价已跌破成本价500多元以下，那么，后期还有继续下跌的可能和空间吗？围绕这个问题我们会从以下几个方面一起来探讨。
    一、国内供求状况尚不乐观

    07/08榨季广西甘蔗糖的大幅增产使得我国食糖产量创下历史新高，于是出现供给远远大于需求的局面。在严峻的供给压力下，供求关系是决定本榨季白糖价格长期走向的关键因素。截至2008年7月底，全国产糖量总计1484.02万吨，销糖量为1147.68万吨，77.34%的销糖率远低于去年同期的84%。其中广西产糖937.2万吨，销糖721.85万吨，销糖率为77.02%，略低于全国平均水平。由于历年10月份的销糖量几乎可以忽略不计，因而在短短2个月的时间内，全国共有336万吨的白糖库存有待销售，仅广西地区就有215万吨。此时被誉为白糖销售旺季的8月已接近尾声，而为中秋和国庆节日备糖的终端商家的采购行为也基本结束。8月份的销糖数据我们不得而知，但可以确定的是除非有奇迹发生，庞大的库存量到本榨季末仍会有至少100万吨无法消化。而厂家急于在新的榨季来临前将所有陈糖卖出，确保新糖不会受到拖累。一位广西糖企的负责人对未来糖价发表了如下观点：如果新糖和老糖一起卖，价格会更惨，不如老糖跌够卖完，新糖才能摆脱阴影。该负责人的谈话也许代表了多数制糖企业的心态，在面对国内巨大的过剩量时，或许长痛不如短痛，与其让未来新糖在陈糖的压力下销售，不妨将剩下的时间用来全力抛售旧糖，使得新的榨季有一个良好的开端。
    二、08/09榨季产量或将继续增长
    在正常情况下，糖料播种面积的增加会导致糖业原料的增加，从而导致食糖产量增长。近年来我国糖料种植面积出现逐年增加的局面，08年的播种面积达到2790万亩，比07年增长将近430万亩。其中广西达到1600万亩，占到全国糖料种植面积的约67%。考虑到目前主产区拥有先进的田间管理技术和优质的甘蔗品种，因此，我们推断，即使08年初的冰雪灾害天气对糖料单产造成一定的影响，下一榨季依旧会是一个甘蔗的丰收年，同时也将伴随白糖产量的增加。08/09榨季白糖产量的预期增加对即将结束的本榨季又会是一个考验，现实不容许有大量的陈糖结转到下一榨季。也许低糖价才能挤占淀粉糖和甜味剂等替代品的市场份额，为白糖的工业消费带来量的飞跃。
    三、大型糖企具有承受低糖价的能力
    制糖企业一般具有较长的产业链，在甘蔗的压榨过程中，其产品除了糖，还有纸、酒精和复合肥等。糖价下跌出现的亏损可以从其他产品的盈利中得到补偿，因此，这些糖企具有承受较低糖价的能力，尤其是一些大型的制糖厂家，其规模优势、品牌效应以及产品的多元化使得他们在漫漫的白糖熊市中也能创造利润。
    以南宁糖业和贵糖股份为例：南宁糖业07/08 榨季公司机制糖产量约77 万吨，同比06/07 榨季55 万吨增长40%。面对机制糖的大量增产，在销售上他们采取了向饮料厂大量销售的方式，抓住了2 月中旬现货价格上涨的时机加大销售力度，并在2008 年6 月末之前以平均售价3500 元/吨以上销售了绝大部分的机制糖；至于其他产品，酒精、商品蔗渣浆、机制纸、生活用纸均呈现上涨行情。销售时间的把握和其他产品价格的上涨减轻并弥补了目前糖价下跌带来的损失。贵糖股份在食糖市场供过于求，糖价不断下跌的严峻局面下，机制糖销售量同比减少21%，价格同比下降8.6%，营业利润为2,095.55万元，比上年同期减少49.78%；而造纸业实现营业利润12,286.20万元，比上年同期增长69.90%。
    四、结论
    从以上分析我们发现：在本榨季供过于求的客观事实面前，聪明的制糖企业是不会守着成本价过日子的，白砂糖的保质期最长也不过十八个月，由于制糖工艺和成本的原因，一般的保质期都没有这么长。而剩下336万吨的库存只有被消费掉，供求局势才会得到改善。在经济发展的历史中，西方资本家宁愿把多产的牛奶倒进河里来缓解供需失衡。但在社会主义的中国，制糖厂家也一定知道低价销售或许比浪费掉更能显示其社会责任心。因此，糖价一定时期内在成本价以下运行并不惊讶，既然糖厂都能接受，作为旁观者的大众也是可以接受的。我们大胆预期，如果8月份的销糖数据差强人意的话，在新的榨季来临前，糖价跌到何种程度都是可能的。